ドラッグストア2社の配当比較：ツルハHD vs スギHD（2027年2月期）
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ツルハHDとスギHDの配当性向を比較しました。ツルハHDが52.4%、スギHDが19.3%（株式分割前換算）です。同じドラッグストア業界でも、利益の株主への還元スタンスには大きな差があります。なお、スギHDは2026年9月1日付で1株→2株の株式分割を予定しており、配当・優待の区分が変わる点に注意が必要です。
財務データ比較（2027年2月期・通期予想）
| 項目 | ツルハHD（3391） | スギHD（7649） |
|---|---|---|
| 対象期 | 2027年2月期 通期予想 | 2027年2月期 通期予想 |
| 年間配当（予想） | 48円 | 35円相当（分割前換算） |
| EPS予想（1株あたり当期利益） | 91.62円 | 181.24円 |
| 配当性向（運営者算出値） | 52.4%（48÷91.62×100） | 19.3%（35÷181.24×100）※分割前換算ベース |
| 配当利回り（参考） | 2.34% | 1.10% |
| 権利確定月 | 2月・8月 | 2月・8月 |
| 株式分割 | なし | 2026年9月1日 1株→2株予定 |
| 一次情報（IR） | ツルハHD IR | スギHD IR |
※配当性向の計算式：年間配当 ÷ EPS（1株あたり利益）× 100
※スギHDの年間配当・配当性向は株式分割前換算値で比較。分割後は配当額・保有株数ともに変動するため、最新情報は同社IRページでご確認ください。
※上記データは各社IR開示資料をもとに運営者が整理したものです。
株主優待比較
| 保有株数 | ツルハHD（3391） | スギHD（7649）※分割後基準変更予定 |
|---|---|---|
| 100株以上 | ギフト券 5,000円分 | 優待券1,000円相当 or スギポイント2,000pt |
| 300株以上 | ― | 優待券3,000円相当 or スギポイント6,000pt |
| 500株以上 | ギフト券 10,000円分 | ― |
| 1,000株以上 | ギフト券 15,000円分 | ― |
| 3,000株以上 | ― | 優待券5,000円相当 or スギポイント10,000pt |
| その他 | 未使用券の社会貢献寄付も可 | 株主様ご優待パスポートあり |
※スギHDは2026年9月1日の1株→2株分割後、保有株数の区分が変更される予定です。最新の優待内容は同社IRページでご確認ください。
薬剤師×医療法人事務長から見た2社
調剤薬局のカウンターに立っていたとき、スギ薬局の特徴として印象に残っているのが「調剤専用の待合スペース」と「薬剤師との対話時間」でした。スギHDは調剤薬局の内製化に力を入れており、処方箋対応の丁寧さは同業他社との差別化ポイントになっていると感じます。調剤比率が高いドラッグストアは処方薬による安定収益が見込めるため、業績の振れ幅が小さくなりやすい側面があります。
ツルハドラッグは北海道発祥で東北・北関東圏に地盤があり、私の生活圏では店舗数が少なかったので、現場での接触機会はスギよりも少なかったです。ただ、ツルハHDは調剤併設型の拡大にも積極的で、全国規模での存在感は年々増しています。株主優待のギフト券が日用品・医薬品に使いやすい点は、生活インフラとしてのドラッグストアという性格と合っていると思います。
配当性向を比べると、スギHDの19.3%は利益に対してかなり低い水準です。これは減配リスクが低い反面、「利益をもっと株主に還元してほしい」と感じる投資家にとっては物足りないかもしれません。一方でツルハHDの52.4%は、利益の半分以上を配当に回している状態で、配当への積極姿勢が数字に表れています。どちらが良い悪いではなく、「成長投資を優先している会社か、還元を重視している会社か」という方針の違いを示す指標として読むのが適切です。
配当性向と優待利回りの読み方
ドラッグストア株を評価する際、配当利回りだけでなく「優待を含めた総合利回り」も参考になります。例として100株保有時（最小単元）のイメージ：
- ツルハHD 100株：配当 4,800円（48円×100株）＋優待 5,000円 = 合計約9,800円相当
- スギHD 100株（分割前換算・参考）：配当 3,500円相当＋優待 1,000円相当 = 合計約4,500円相当
※株価・保有株数・分割後の変動により大きく変わります。上記はあくまで概算イメージです。優待の価値は使用できる店舗・地域によって異なります。
配当性向が低いスギHDでも、株価が下落した局面では利回りが改善します。投資のタイミングと保有期間の考え方次第で評価は変わるため、単純な数字の大小だけで判断しないことが重要です。
出典・参考情報
- ツルハホールディングス IRページ：https://www.tsuruha.co.jp/ir/
- スギホールディングス IRページ：https://www.sugi-hd.co.jp/ir/
本記事のデータは各社IR開示資料をもとに運営者（薬剤師・医療法人事務長・FP2級）が手集計・算出したものです。情報の正確性・完全性を保証するものではなく、最新情報は各社の公式IRページでご確認ください。
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